Today's Wall Street Journal had an interesting article about asset class correlations. With that in mind, below we highlight (click here for PDF) a correlation matrix of various asset classes including the S&P 500 sectors, oil, gold, the dollar, the yen, emerging markets, the 10-year note and the FTSE 100. The first matrix highlights the correlation between the daily percent changes of asset classes since the S&P 500 peaked on October 9th, 2007. Each column (vertical) is color coded from green to red based on highest to lowest correlations.
The second matrix highlights the correlations between the same asset classes, only from a much longer time horizon (1990-present). Then, in the bottom chart, we highlight the difference between the short-term and long-term correlations to see where differences arise. Correlations that have increased since the bear market began in 10/07 are shaded in light green, while correlations that have decreased are shaded in light red. In each column, the biggest increase and decrease in correlation is highlighted in dark green or red. As shown, correlations have generally increased among sectors, while stocks have become less correlated with oil, gold and Treasuries. Correlations between stocks and the yen have increased the most in the short-term compared to their long-term correlations. To view the matrices in PDF form, please click here. It's definitely an interesting data set to analyze and it's better to let the info speak for itself.
Below we highlight historical charts of how far bank and brokerage stocks are trading below their 52-week highs using pre-market prices. As shown, Citigroup and Bear are trading at historical lows, but the rest of the stocks still have a little further to go to break records. Morgan Stanley (MS) and Goldman Sachs (GS) are the two that are trading the least below their 52-week highs. Hopefully they all stop and reverse before they get to zero.
Estos instrumentos tienen una gran ventaja para la compra de acciones, ya que si adquirimos un LEAPS call, como tienen un plazo de vencimiento bastante largo, es como comprar acciones a un bajo precio. Además podemos acotar la pérdida como con toda compra de un call, pero también tienen una ventaja sobre las opciones convencionales dado que al ser más larga, la pérdida del time value no se genera rápidamente.
Hoy en día por la crisis del mercado de hipotecas subprime, las acciones relacionadas con el sistema financiero americano han sido fuertemente castigadas. Realmente aún no se sabe hasta donde llegará la pérdida total, y encima empezaron a aparecer temores de que dicha crisis crediticia se extienda al mercado de tarjetas.
Con este escenario, es altamente probable que los bancos sigan en el tobogán. Pero esto no quiere decir que haya llegado el final del sistema financiero americano. Más tarde o más temprano aparecerá el auxilio para evitar males mayores, habrá grandes fusiones y adquisiciones, y con el tiempo empezarán a recuperar parte del valor perdido.
O sea, ¿hay que salir a comprar acciones de bancos americanos ahora? Yo no me animo. Pero entonces, ¿cuándo? No sé, y tener el timing correcto es lotería.
Aunque tal vez podamos utilizar un LEAPS call.
Vayamos un ejemplo. A continuación tenemos el gráfico de la evolución del City durante los últimos meses.
Viendo el tobogán en que está nadie querría arriesgar u$ 31,13 por acción. Por otra parte un Call (Vto 06/2008) con Strike Price u$ 30 cuesta u$ 5,325 de prima, pero por cada día que pase la opción pierde u$ 0,0129.
Ahora si analizamos un LEAPS Call (Vto 01/2010) con mismo Strike Price pagaremos un poco más por la prima, $ 8,275, pero por cada día que pase solo perderemos $ 0,0062. O sea que podemos esperar un par de años para que se recupere el precio de la acción sin poner tanto en juego. Eso, siempre y cuando, pensemos que se va a recuperar.
En los link importantes que figuran en este blog, pueden encontrar más información sobre los LEAPS en 888options.
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